面试每日练 Day 5:高盛真题怎么解?

核心考察点

技术

理解

企业价值、股权价值和股价的转换

逻辑

应用

能力

运用相对估值倍数和净债务概念

表达

结构

用清晰、步步推导的语言，将计算

过程呈现给面试官

概念

深度

理解现金、债务等对公司企业/股权

价值的影响

面试回答思路

错误示范

面试官视角：“这个回答犯了几个忌讳：1）用语模糊不专业；2）逻辑链条不完整，直接跳到了计算；3）忽略了展示关键中间步骤（净债务的计算）；4）没有给出明确、自信的最终答案。这会让面试官觉得候选人可能只是背了公式，但没有透彻理解，或者在压力下无法清晰思考。”

优秀示范

1. 第一步：计算企业价值 (Enterprise Value, EV)

2.第二步：从企业价值推导股权价值 (Equity Value)

4.第四步：总结与交叉验证

在实际的投行项目中，这个用EV/EBITDA倍数算出的股价，会与基于其他倍数（如P/E）、或现金流折现法（DCF）得出的结果进行交叉比对，最终形成一个估值区间（Football Field Chart），向客户呈现一个更全面、立体的估值结论。

面试官视角：“这位候选人的回答结构清晰、专业。他/她不仅正确计算出了答案，更重要的是向面试官展示了完整的估值逻辑链。每一步都先阐明概念，再进行计算，展现了扎实的基本功。”

这道基础计算题我考察的远不止算术，而是：

1. 对估值逻辑的精准掌握：你是否清楚EV和Equity Value的根本区别？能否准确说出“净债务”的定义？很多候选人会混淆或含糊其辞。

2. 在压力下的结构化思维：希望听到详细的推导过程，证明了你的思路是稳健的，而非碰运气。

在真实面试中，如果你流畅地回答出上述步骤，我几乎一定会追问，以测试你的灵活性和深度：

1、敏感性分析：“如果市场情绪变差，导致行业EV/EBITDA倍数从8倍跌到7倍，其他条件不变，股价会变成多少？”

2、概念辨析：“如果这家公司不是拥有1亿美元现金，而是拥有1亿美元长期股权投资，你的计算过程会有什么不同？为什么？”

3、方法批判：“你觉得在什么情况下，用EV/EBITDA倍数来估值这家公司可能会失效或产生误导？”

4、实战应用：“在一个真实的并购项目中，如果我们要收购这家公司，我们真正需要支付的对价是更接近这里的8亿（企业价值）还是8.4亿（股权价值）？为什么？”

面试急救

面试精准押题

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